Введение
Смягчение геополитической напряженности и перспективы отмены санкций вносят свежий ветер перемен на российский фондовый рынок. Алексей Головинов, ведущий аналитик компании «Вектор Капитал», поделился своими мыслями о том, какие отрасли и компании смогут извлечь максимальную выгоду из этих сдвигов.
Взлет ожиданий
После долгих лет санкционного гнета и международной нестабильности на горизонте забрезжили первые признаки улучшения ситуации. Ключевым поводом для оптимизма стали ожидания дипломатического потепления между Россией и США, что может открыть путь к частичному снятию ограничений. Инвесторы с воодушевлением восприняли эту новость еще 12 февраля, когда после телефонного разговора лидеров двух стран индекс Мосбиржи подскочил на впечатляющие 5,8%, достигнув отметки в 3200 пунктов.
Первая встреча дипломатов прошла 18 февраля в Эр-Рияде. Хотя официальные заявления были сдержанными, итоги переговоров внушают осторожный оптимизм. Начало диалога между Москвой и Вашингтоном дает надежду на восстановление отношений, которые в последние годы переживали не лучшие времена. Вопрос о пересмотре санкций снова на повестке дня, и инвесторы ждут первых конкретных решений. Однако текущий подъем рынка пока носит скорее спекулятивный характер, опираясь на ожидания, а не на факты, что делает его уязвимым к любым тревожным сигналам.
Кто выиграет от разрядки?
Нефтегазовый сектор
Несмотря на 16 пакетов санкций от Евросоюза, нефтегазовые компании остаются под ударом из-за зависимости от экспорта. В начале 2025 года США ввели самые жесткие ограничения, затронувшие не только добычу, но и теневой флот. Однако постепенное снятие санкций может стать реальностью — для Вашингтона это шанс снизить мировые цены на нефть, а для российских компаний — возможность вернуть доступ к западным технологиям. Особенно это актуально для «Сургутнефтегаза» и «Газпром нефти», ранее попавших под жесткие ограничения SDN-list.
Для США выгода тоже очевидна: поставки тяжелой российской нефти могли бы укрепить их позиции в переговорах с Канадой. Ситуация с газом сложнее — возможны послабления для проектов НОВАТЭКа, но с ограничениями на поставки СПГ в Европу. Есть и более смелые идеи: запуск газа по уцелевшей нитке «Северного потока-2» или возобновление транзита через Украину. Решение будет зависеть от позиции Германии.
Финансы
Возвращение российских банков в систему SWIFT — одна из самых обсуждаемых тем. Это облегчит международные операции, хотя прямой эффект на прибыль банков пока неясен. США готовят список из 20 учреждений, которым могут разрешить операции с долларом, но пока это лишь планы. Больше потенциала у акций Мосбиржи и СПБ Биржи: снятие санкций вернет валютные торги, повысит ликвидность и доверие к рынку. Правда, есть риски — отток капитала может ослабить рубль, хотя механизм carry-trade способен его поддержать.
Металлургия
Санкции затронули металлургов по-разному. «Норникель» и «Русал» избежали прямых ограничений, но поставки металлов в Европу под ударом. ЕС может отказаться от полного запрета на алюминий из-за высоких затрат на свое производство, а вот черная металлургия в сложном положении — даже без санкций рынки переполнены китайской сталью. Для «Северстали» и ММК снятие ограничений откроет путь к завершению инвестпроектов. АЛРОСА же вряд ли увидит серьезный подъем из-за кризиса в алмазной отрасли.
Отдельные игроки
- HeadHunter: приток иностранных работодателей сулит рост доходов.
- «Аэрофлот»: возобновление международных рейсов подстегнет развитие.
- Импортозамещение: «Соллерс», КАМАЗ, «М.Видео» и другие могут потерять спрос из-за возвращения западных конкурентов.
- «Совкомфлот»: снятие санкций маловероятно, а снижение фрахтовых ставок ударит по прибыли.
Что дальше с рынком?
Рынок кажется перегретым, и для устойчивого роста нужна пауза. Коррекция будет умеренной — текущие уровни все еще привлекательны для долгосрочных вложений. По мере продвижения переговоров дисконт российского рынка, сейчас около 30%, будет сужаться. Динамика акций различается: у Сбербанка, например, потенциал роста ограничен без сохранения высоких темпов прибыли.
Советы инвестору
Лучшая тактика — выжидать просадок и покупать без суеты. Индекс может опуститься ниже 3200, создавая отличные точки входа. Чем ближе развязка конфликта и снятие санкций, тем сильнее будет рынок. Если переговоры пойдут гладко, через полгода индекс может уйти далеко вверх, а те, кто не вложился сейчас, будут кусать локти.
***✨ А что думаете вы? ✨
Делитесь мыслями в комментариях — ваше мнение вдохновляет нас и других!
Следите за новыми идеями и присоединяйтесь:
• Наш сайт — всё самое важное в одном месте
• Дзен — свежие статьи каждый день
• Телеграм — быстрые обновления и анонсы
• ВКонтакте — будьте в центре обсуждений
• Одноклассники — делитесь с близкими
Ваш отклик помогает нам создавать больше полезного контента. Спасибо, что вы с нами — давайте расти вместе! 🙌