Более ста лет назад в США действовал амбициозный политик — конгрессмен Уильям Маккинли, один из самых ярых сторонников экономического протекционизма. Его стратегия была проста и решительна: сократить зависимость от импортных товаров и защитить американских производителей любой ценой. Так появился знаменитый Таможенный тариф Маккинли 1890 года, поднявший импортные пошлины до рекордных 50% — одних из самых высоких в истории США.
Смысл был очевиден: иностранные товары станут дороже — американцы переключатся на отечественные, и экономика начнёт бурно расти. Однако реальность оказалась куда сложнее. Вместо того чтобы усилить позиции США на мировой арене, тарифы вызвали волну ответных мер от других стран. В результате — рост цен внутри страны, особенно ощутимый для простых граждан, и недовольство, вылившееся в политическую расплату: Маккинли проиграл на выборах, а контроль над Конгрессом перешёл к демократам.
Интересно, что некоторые республиканцы в то время всерьёз считали, что экономическое давление заставит Канаду присоединиться к США. Но получилось с точностью до наоборот — канадские националисты сплотились вокруг идеи независимости и сближения с Британской империей. Торговые барьеры укрепились, а экономическая дистанция между двумя странами только выросла.
Тарифы, дефицит торговли и настроение потребителей
Спустя более века мы снова видим, как история идёт по кругу — только в новых реалиях. Возьмём, к примеру, всплеск канадского патриотизма. После жёстких высказываний Дональда Трампа в адрес Канады, зрители хоккейного матча «4 Nations Face-Off» освистали гимн США, а недавний опрос показал: уровень национальной гордости у канадцев вырос на 10 пунктов всего за пару месяцев.
Экономическая политика Трампа во многом повторяет курс Маккинли. Он сделал тарифы центральным элементом своей стратегии, утверждая, что это поможет вернуть рабочие места и сократить торговый дефицит. Но история учит нас обратному: пошлины, как правило, не сокращают дефицит — они его увеличивают. Причина проста — чем больше барьеров в торговле, тем меньше объём как импорта, так и экспорта.
И статистика это подтверждает. По данным Peterson Institute for International Economics (PIIE), страны с высокими пошлинами чаще имеют более высокий дефицит, а не наоборот. Да, отдельные отрасли могут выиграть в краткосрочной перспективе, но в целом это оборачивается ростом цен для потребителей и снижением доверия к экономике.
И вот результат — потребительское доверие падает. В феврале индекс, рассчитываемый Conference Board, обрушился сразу на семь пунктов — это самое большое падение с августа 2021 года.
Инвесторы не дремлют
Крупные игроки на фондовом рынке внимательно следят за ситуацией. Во время недавних конференций по итогам квартала компании из индекса S&P 500 упомянули слово “тарифы” рекордные 191 раз — больше, чем в 2018 или 2019 годах, когда Трамп впервые ввёл пошлины на китайские товары.
Например, компания HP Inc., один из ведущих производителей компьютеров и принтеров, предупредила своих акционеров: повышение пошлин на китайский импорт в США негативно скажется на прибыли в этом году.
Как инвесторам относиться к тарифной политике?
Я часто повторяю: важно не то, кто у власти, а какие именно решения принимаются. Поэтому, обсуждая тарифы, стоит учитывать три ключевых момента.
1. Тариф — это налог. А налоги делают товары дороже.
Неважно, на чьи плечи ложится этот налог изначально — на иностранного производителя или американского импортёра — в итоге платит потребитель. История не раз доказывала: пошлины приводят к росту цен, а это тормозит экономику.
В октябре 1890 года, всего через несколько недель после вступления в силу тарифа Маккинли, газета New York Times сообщила, что производители начали поднимать цены практически на всё: от одежды до часов, от продуктов до книг.
И сегодня мы видим те же тревожные признаки: компании предупреждают о неизбежном подорожании электроники, автомобилей и других товаров.
2. Нестабильность торговых условий подрывает доверие бизнеса
Когда тарифы вводятся внезапно и непредсказуемо, компании теряют уверенность в завтрашнем дне. Это приводит к задержкам инвестиций, снижению найма и поиску обходных путей — будь то перенос производств из Китая или автоматизация вместо найма сотрудников.
Особенно чувствительны к этим изменениям такие отрасли, как автомобилестроение, тяжёлое машиностроение и энергетика. Некоторые компании в этих сферах уже начали активно искать пути слияний и поглощений, чтобы минимизировать риски от торговых войн.
3. Глобальные торговые отношения имеют значение
Канада — крупнейший торговый партнёр США. В 2024 году американцы импортировали из Канады товаров на $413 миллиардов и экспортировали туда продукции на $349 миллиардов. Причём большая часть импорта — это энергетика: нефть, газ, электричество.
Резкая тарифная политика может подтолкнуть таких союзников, как Канада, искать новые рынки. И этот процесс уже начался. Канадские политики всё чаще выступают за строительство новых трубопроводов к портам на Тихом и Атлантическом побережье — чтобы экспортировать нефть и газ мимо США. А как только маршруты торговли изменятся, повернуть их назад будет крайне сложно.
Безэмоциональный подход к инвестициям
Важно понимать: дело не в том, что тарифы — это однозначное зло. И не в том, чтобы критиковать Трампа. Суть в другом — мы, как инвесторы, должны мыслить рационально и оценивать последствия, а не только намерения.
История показывает: тарифы часто приносят неожиданные результаты. И мы уже видим, как экономические реалии начала XXI века всё больше напоминают события столетней давности.
Рынки любят стабильность. А пошлины — это всегда источник неопределённости. Да, иногда они могут дать временное преимущество отдельным отраслям. Но в долгосрочной перспективе — это рост цен, снижение доверия и замедление экономики.
Показательно, что сам Маккинли за день до своей трагической гибели в 1901 году уже начал отказываться от жёсткого протекционизма и переходил к политике взаимовыгодных торговых соглашений.
Так что, возможно, история и не повторяется дословно, но она уж точно рифмуется. И внимательный инвестор всегда услышит эту рифму.
***✨ А что думаете вы? ✨
Делитесь мыслями в комментариях — ваше мнение вдохновляет нас и других!
Следите за новыми идеями и присоединяйтесь:
• Наш сайт — всё самое важное в одном месте
• Дзен — свежие статьи каждый день
• Телеграм — быстрые обновления и анонсы
• ВКонтакте — будьте в центре обсуждений
• Одноклассники — делитесь с близкими
Ваш отклик помогает нам создавать больше полезного контента. Спасибо, что вы с нами — давайте расти вместе! 🙌